Финансовый сектор России: 30 лет высокой волатильности внутри глобальных финансов

В статье делается сравнительный анализ финансового сектора России и других стран в структуре глобальной экономики на длинных временных рядах. Проводятся международные сопоставления за 30 лет по финансовой глубине, в том числе монетизации, «насыщенности» кредитами и ценными бумагами, инфляции, уровню процента. Показывается неадекватность размеров финансового сектора величине российской экономики, анализируется крайне высокая волатильность финансовых переменных на примере валютного курса и изменений институциональной сети (банки и небанковские финансовые институты).Раскрывается модель финансового сектора (избыточная роль государства, сверхконцентрация на рынках и среди финансовых институтов, олигополизация, «денежное опустынивание» регионов, избыточные административные издержки, ориентирование на вывоз капитала). Показан «прокризисный» характер финансового сектора России (один-два кризиса в 10–15 лет). Демонстрируется полное соответствие параметров финансового сектора России другим развивающимся экономикам (четвертый – седьмой десяток стран по финансовой глубине и другим переменным). Показывается, что параметры финансового развития, как правило, хуже, чем у группы стран с доходами ниже среднего (по международной классификации). Анализ российской экономической модели позволил показать причинно-следственные связи между ней и моделью финансового сектора, их взаимообусловленность. Даны четыре сценария экономического будущего («осажденная крепость», «замороженная экономика», «испанский», «экономика роста») с оценками их вероятности и на этой основе сценарии будущего развития финансового сектора России. Более полно раскрыт сценарий «экономики роста», основанный на изменении модели экономики в России, политики «финансового форсажа» и формировании новой модели финансового сектора в России.

1. Двести крупнейших частных компаний России (2020) // Forbes // https://www.forbes.ru/rating/409143-200-krupneyshih-chastnyh-kompaniy-rossii-2020-reyting-forbes#all_rating, дата обращения 24.05.2021.

2. Доклад о состоянии конкуренции в Российской Федерации за 2019 год (2020) // Федеральная антимонопольная служба. 17 июля 2020 // https://fas.gov.ru/documents/686911, дата обращения 28.05.2021.

3. Ершов М., Танасова А. (2018). О монетизации, процентных ставках и экономическом росте // Научные труды ВЭО России. Т. 213. № 5. С. 456–466 //http://veorus.ru/upload/iblock/c9e/veo_213.pdf, дата обращения 23.05.2021.

4. Индексы государственной собственности ИПЭИ РАНХиГС 2000–2019 гг. (2019) // РАНХиГС // https://ipei.ranepa.ru/kgu/indeksy, дата обращения 05.06.2021.

5. Клепач А. (2021). Социальный и инновационный поворот российской экономики: планы и реальность // Научные труды ВЭО России. Т. 227. № 1. С. 30– 91. DOI: 10.38197/2072-2060-2021-227-1-30-91

6. Ленчук Е. (2020). Готова ли Россия к технологическому рывку // Экономическое возрождение России. № 1(63). С. 43– 49 // http://e-v-r.ru/wp-content/uploads/2020/03/EVR_1_63_2020all.pdf, дата обращения 05.06.2021.

7. Миркин Я. (2002). Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер.

8. Миркин Я. (2011). Финансовое будущее России: экстремумы, бумы, системные риски. М.: КНОРУС, GELEOS Publishing House.

9. Миркин Я. (2018). Российская экономика: рост под санкциями (сценарии будущего) // Экономическое возрождение России. № 2(56). С. 63–67 // https://e-v-r.ru/wp-content/uploads/2018/07/2_56_2018.pdf, дата обращения 22.04.2021.

10. Миркин Я. (2019). Российская экономическая модель // Научные труды ВЭО России. Т. 214. № 6. С. 323– 369 // http://veorus.ru/upload/iblock/7e0/veo_214.pdf, дата обращения 28.04.2021.

11. Миркин Я. (2020). Как противостоять рецессии: что делать? // Научные труды ВЭО. Т. 223. № 6. С. 188–196. DOI:10.38197/2072-2060-2020-223-3-188-196

12. МСП: Отложенные жертвы. Аналитический обзор. Январь 2021 // Национальное Рейтинговое агентство // https://www.ranational.ru/sites/default/files/analitic_article/Research_SME_21022021.pdf, дата обращения 29.05.2021.

13. РБК-500. Рейтинг крупнейших компаний России (2020) // РБК // https://pro.rbc.ru/rbc500, дата обращения 24.05.2021.

14. Рейтинги-2021 (2021) // Banki.ru //https://www.banki.ru/banks/ratings, дата обращения 24.05.2021.

15. Умеренное движение вперед. Доклад об экономике России. № 39 (2018) // Группа Всемирного банка. Май 2018 // https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/29913/127254RU.pdf?sequence=4&isAllowed=y, дата обращения 24.05.2021.

16. Caddy C.G., Ickes B.W. (2009). Russia’s Addiction // Bank of Finland Institute for Emerging Economies // https://www.bofit.fi/globalassets/bofit/tutkimus/konferenssit-ja-tyopajat/2004-2009/russiachina2009/ickes.pdf, дата обращения 29.05.2021.

17. Di Bella G., Dynnikova O., Slavov S. (2019). The Russian State’s Size and Its Footprint: Have They Increased? // IMF // https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2019/03/09/The-Russian-States-Size-and-its-Footprint-Have-They-Increased-46662, дата обращения 21.05.2021.

18. International Financial Statistics Yearbook 2000 (2000) // International Monetary Fund, Washington: IMF.

19. International Financial Statistics Yearbook 2015 (2015) // International Monetary Fund, Washington: IMF.

20. Italy Country Commercial Guide (2019) // International Trade Administration // https://www.trade.gov/italy-country-commercial-guide, дата обращения 19.05.2021.

21. Key Small Business Statistics-2020 (2020) // Innovation, Science and Economic Development Canada // https://www.ic.gc.ca/eic/site/061.nsf/eng/h_03126.html, дата обращения 19.05.2021.

22. Kobe K., Schwinn R. (2018). Small Business GDP 1998–2014 // U.S. Small Business Administration // https://cdn.advocacy.sba.gov/wp-content/uploads/2018/12/21060437/Small-Business-GDP-1998-2014.pdf, дата обращения 19.05.2021.

23. Moments that Matter: Understanding Australian SMEs (2018) // National Australian Bank // https://business.nab.com.au/wp-content/uploads/2017/09/mtm-whitepaper-ipsos.pdf, дата обращения 19.05.2021.

24. Perifanis T.A., Dagoumas A. (2017). An Econometric Model for the Oil Dependence of the Russian Economy // International Journal of Energy Economics and Policy, vol. 7, no 4, pp. 7–13 // https://www.econjournals.com/index.php/ijeep/article/view/5060/3174, дата обращения 15.05.2021.

25. SMEs Are Driving Economic Success. Facts and Figures about German SMEs (2018) // Federal Ministry for Economic Affairs and Energy // https://www.bmwi.de/Redaktion/EN/Publikationen/Mittelstand/driving-economic-success-sme.pdf?__blob=publicationFile&v=4, дата обращения 19.05.2021.

26. U.S. Sanctions on Russia. CRS Report. no R45415 (2020) // Congressional Research Service // https://crsreports.congress.gov/product/details?prodcode=R45415, дата обращения 25.05.2021.