Preview

Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право

Расширенный поиск

Внешние эффекты денежно-кредитной политики США

https://doi.org/10.23932/2542-0240-2018-11-2-82-99

Полный текст:

Аннотация

В статье анализируются изменения в денежно-кредитной политике США с начала XXI в. и  показано воздействие со стороны этой политики на национальные экономики других стран,  прежде всего стран с формирующимися рынками. Денежно-кредитная политика США  оказывала влияние на страны с формирующимися рынками как через реальный сектор, так  и по финансовому каналу. Через финансовый канал основное воздействие распространялось на ставки по государственным облигациям и на валютный курс. При этом влияние на  различные страны в разные периоды было неодинаковым. Так, процентные ставки в Таиланде, Мексике и Пакистане до начала глобального экономического и финансового кризиса в целом следовали циклу денежно-кредитной политики США. Политика «количественного смягчения», заявления и последующие действия по ее отмене оказали  влияние на трансграничные потоки капитала в страны с формирующимися рынками. Ряд  стран – экспортеров нефти, в том числе и Россия, испытывали воздействие денежно-кредитной политики США через динамику цен на нефть. Страны с формирующимися  рынками сталкиваются с ограничениями для национальной денежно-кредитной политики со  стороны денежно-кредитной политики США, но на практике стремятся их обойти с помощью регулирования валютного курса, ограничений на трансграничное движение капитала и проведения независимой денежно-кредитной политики, не следующей циклам  изменения процентной ставки в США.

Об авторе

М. Ю. ГОЛОВНИН
Институт экономики Российской академии наук Московская школа экономики МГУ им. М.В. Ломоносова
Россия

член-корреспондент Российской академии наук, доктор экономических наук, заместитель директора

профессор

Адрес: 117218, Москва, Нахимовский проспект, д. 32



Список литературы

1. Головнин М.Ю. (2015) Денежно-кредитная политика США и зоны евро: новые тенденции // Вестник Института экономики Российской академии наук. № 6. C. 99–112.

2. Скрыпник Д.В. (2014) Влияние политики количественного смягчения США на российскую экономику. Макроэконометрический анализ // Журнал Новой экономической ассоциации. № 2. C. 74–101.

3. Усоскин В.М. (2017) Нормализация режима монетарного регулирования в США // Деньги и кредит. № 8. C. 34–39.

4. Aizenman J., Binici M., Hutchison M. (2014) The Transmission of Federal Reserve Tapering News to Emerging Financial Markets // VoxEU.org, April 4, 2014 // https://voxeu.org/article/transmissionfed-tapering-news-emerging-markets, дата обращения 21.04.2018.

5. Avdjiev S., Gambacorta L., Goldberg L. S., Schiaffi S. (2017) U.S. Monetary Policy as a Changing Driver of Global Liquidity // Liberty Street Economics, October 11, 2017 // http://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2017/10/us-monetarypolicy-as-a-changing- driver-of-global-liquidity.html, дата обращения 21.04.2018.

6. Bhattarai S., Chatterjee A., Park W.Y. (2017) US Monetary Policy Spillovers // Hong Kong Institute for Monetary Research Working Paper. No. 17 // https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3011843, дата обращения 21.04.2018.

7. Borallo F., Hernando I., Valles J. (2017) The Effects of US Unconventional Monetary Policies in Latin America // International Spillovers of Monetary Policy (eds. Garcia A.E., Bolaños A.O.). Center for Latin American Monetary Studies. Bowman D., Londoño J., Sapriza H. (2014) U.S. Unconventional Monetary Policy and Transmission to Emerging Market Economics // Board of Governors of the Federal Reserve System. No. 1109 // https://www.federalreserve.gov/PUBS/ifdp/2014/1109/ifdp1109.pdf, дата обращения 21.04.2018.

8. Caceres C., Carriere-Swallow Y., Demir I., Gruss B. (2016) U.S. Monetary Policy Normalization and Global Interest Rate // International Monetary Fund.WP/16/195 // http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2016/wp16195.pdf, дата обращения 21.04.2018.

9. Chen J., Mancini-Griffoli T., Sahay R. (2014) Spillovers from United States Monetary Policy on Emerging Markets: Different This Time? // International Monetary Fund. WP/14/240 // http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2014/wp14240.pdf, дата обращения 21.04.2018.

10. Eichengreen B., Gupta P. (2014) Tapering Talk: The Impact of Expectations of Reduced Federal Reserve Security Purchases on Emerging Markets // MPRA Paper. No. 53040 // https://mpra.ub.uni-muenchen.de/53040/, дата обращения 21.04.2018.

11. Fawley B.W., Neely C.J. (2013) Four Stories of Quantitative Easing // Federal Reserve Bank of St-Louis Review, vol. 95, no 1, pp. 51–88 // https://files.stlouisfed.org/files/htdocs/publications/review/13/01/Fawley.pdf, дата обращения 21.04.2018.

12. Feldstein M. (2015) The Inflation Puzzle // Project Syndicate, May 29, 2015 // http://www.project-syndicate.org/commentary/low-inflation-quantitative-easing-by-martin- feldstein-2015-05#psJrj3mlEPD2vfQT.99, дата обращения 21.04.2018.

13. Fratzscher M., Lo Duca M., Straub R. (2013) On the International Spillovers of us Quantitative Easing // European Central Bank Working Paper. No. 1557 // http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1557.pdf, дата обращения 21.04.2018.

14. Liberalizing Capital Flows and Managing Outflows (2012) // International Monetary Fund, March 13, 2012 // http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2012/031312.pdf, дата обращения 21.04.2018.

15. Mishra P., Moriyama K., N’Diaye P., Nguyen L. (2014) Impact of Fed Tapering Announcements on Emerging Markets // International Monetary Fund. WP/14/109 // http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2014/wp14109.pdf, дата обращения 21.04.2018.

16. Ratti R.A., Vespignani J.L. (2013) Why Are Crude Oil Prices High When Global Activity Is Weak? // Economic Letters, vol. 121, no 1, pp. 133–136.

17. Recent Experiences in Managing Capital Inflows – Cross-Cutting Themes and Possible Policy Framework (2011) // International Monetary Fund, February 14, 2011 // http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2011/021411a.pdf, дата обращения 21.04.2018.

18. Rey H. (2013) Dilemma not Trilemma: The Global Financial Cycle and Monetary Policy Independence // Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Policy Symposium, pp. 285– 333 // https://www.kansascityfed.org/hgiSo/publicat/sympos/2013/2013Rey.pdf, дата обращения 21.04.2018.

19. The Fund’s Role Regarding Cross-Border Capital Flows (2010) // International Monetary Fund, November 15, 2010 // http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2010/111510.pdf, дата обращения 21.04.2018.

20. The Liberalization And Management of Capital Flows: An Institutional View (2012) // International Monetary Fund, November 14, 2012 // http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2012/111412.pdf, дата обращения 21.04.2018.

21. The Multilateral Aspects of Policies Affecting Capital Flows (2011) // International Monetary Fund, October 13, 2011 // http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2011/101311.pdf, дата обращения 21.04.2018.

22. Yoshino N., Taghizadeh Hesary F. (2014) Monetary Policies and Oil Price Fluctuations Following the Subprime Mortgage Crisis // International Journal of Monetary Economics and Finance, vol. 7, no 3, pp. 157–174.


Для цитирования:


ГОЛОВНИН М.Ю. Внешние эффекты денежно-кредитной политики США. Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право. 2018;11(2):82-99. https://doi.org/10.23932/2542-0240-2018-11-2-82-99

For citation:


GOLOVNIN M.Y. External effects of US monetary policy. Outlines of global transformations: politics, economics, law. 2018;11(2):82-99. (In Russ.) https://doi.org/10.23932/2542-0240-2018-11-2-82-99

Просмотров: 210


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 2542-0240 (Print)
ISSN 2587-9324 (Online)