Реперные точки корпоративной денежной политики
Аннотация
Целью представленной работы является попытка оценить влияние эффектов финансовой гибкости на величину денежных авуаров с учетом гипотезы предупредительных мотивов, другими словами - понять, как компании управляют ликвидными ресурсами в ответ на различные препятствия (шоки на внешних рынках), связанные с финансированием. Для оценки денежной политики вводится показатель (внутренний рост стоимости компании), с помощью которого возможно оценить вклад управленческой команды в эффективность управления денежными средствами. Модель, рассматриваемая в работе, тестируется для определения ее адекватности и ее качества прогнозирования.
Список литературы
1. Almeida H., Campello M., Weisbach M. (2004) The cash flow sensitivity of cash // The Journal of Finance. Vol. 59.
2. Bates S., Kahle K., Stulz R. (2009) Why do US firms hold so much more cash than they used to? // The Journal of Finance. Vol. 64.
3. Berle A., Means G. (1932) The Modern Corporation and Private Property. New York. MacMillan Publishing Co.
4. Berger A., Frame S., Ioannidou V (2011) Tests of ex ante versus ex post theories of collateral using private and public information // Journal of Financial Economics. Vol. 100.
5. Campello M., Giambona E., Graham J. and Harvey C. (2011) Liquidity management and corporate investment during a financial crisis // Review of Financial Studies. Vol. 24.
6. Chaney T., Sraer D., Thesmar D. (2012) The collateral channel: How real estate shocks affect corporate investment // American Economic Review. Vol. 102.
7. Chen T., Harford J., Lin C. (2013) Financial Flexibility and Corporate Cash Policy // Working Paper Chinese University of Hong Kong and University of Washington.
8. Daniel K., Titman S. (2006) Market reactions to tangible and intangible information // Journal of Finance. Vol. 61.
9. DeAngelo H., DeAngelo L. (2007) Capital structure, payout policy, and financial flexibility // Working Paper Marshall School of Business.
10. Denis D. (2011) Financial flexibility and corporate liquidity // Journal of Corporate Finance. Vol. 17.
11. Duchin R. (2010) Cash holdings and corporate diversification // The Journal of Finance. Vol. 65.
12. Faulkender M., Wang R. (2006) Corporate Financial Policy and the Value of Cash // The Journal of Finance. Vol. 61.
13. Graham J., Harvey C. (2001) The theory and practice of corporate finance: evidence from the field // Journal of Financial Economics. Vol. 60.
14. Harris M., Raviv A. (1991) The theory of capital structure // Journal of Finance. Vol. 44.
15. Harford J., Klasa S., Maxwell W. (2013) Refinancing risk and cash holdings // Journal of Finance. Vol. 69.
16. Hart O., Moore J. (1994) A theory of debt based on the inalienability of human capital // Quarterly Journal of Economics. Vol. 109.
17. Jensen M. (1986) Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers // American Economic Review. Vol. 76.
18. Jimenez G., Salas V., Saurina J. (2006) Determinants of collateral // Journal of Financial Economics. Vol. 81.
19. Keynes J. (1936) The General Theory of Employment, Interest and Money. London. MacMillan.
20. Lin C., Ma Y., Malatesta P., Xuan Y. (2011) Ownership structure and the cost of corporate borrowing // Journal of Financial Economics. Vol. 100.
21. Myers S., Rajan R. (1998) The paradox of liquidity // The Quarterly Journal of Economics. Vol. 113.
22. Opler T., Pinkowitz L., Stulz R. and Williamson R. (1999) The determinants and implications of corporate cash holdings // Journal of Financial Economics. Vol. 52.
23. Приказ ФНС России от 16.05.2007 № ММ-3-06/308@ (в редакции от 19.09.2014 № ММВ-7-2/483@) // Экономика и жизнь. 2007. № 23.
24. Постановление Конституционного Суда Российской Федерации от 18.07.2003 № 14-П // Вестник Конституционного Суда РФ. 2003. № 5.
25. Постановление ФАС Уральского округа от 06.09.2012 № Ф09-7957/12 по делу № А50-10020/11 / КонсультантПлюс. http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=AUR;n=131205/.
26. Постановление ФАС Северо-Кавказского округа от 22.08.2013 № А63-11442/2011 / КонсультантПлюс http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc; base=ASK;n=93482/.
27. Постановление Девятого арбитражного апелляционного суда от 27.07.2009 по делу № А40-60792/09-142-270 / КонсультантПлюс http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=MARB;n=137001/.
28. Постановление Семнадцатого арбитражного апелляционного суда от 31.01.2011 № 17АП-8427/2008-ГК по делу А50-14202/2008 / КонсультантПлюс http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=RAPS017;n=49133/.
29. Постановление Пятнадцатого арбитражного апелляционного суда от 10.07.2014 № 15АП-9098/2014 по делу А53-29444/2011 / КонсультантПлюс http://base.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=RAPS015;n=79718/.
Рецензия
Для цитирования:
Луценко С.И. Реперные точки корпоративной денежной политики. Контуры глобальных трансформаций: политика, экономика, право. 2015;8(2):70-81.
For citation:
Lutsenko C.I. Reference points of corporate monetary policy. Outlines of global transformations: politics, economics, law. 2015;8(2):70-81. (In Russ.)
Просмотров: 412
Послать статью по эл. почте 