Восточный путь глобальных финансов

В статье анализируется конкуренция между «англосаксонским», «континентальным» и «восточным» ядрами глобальных финансов, демонстрируется усиление восточного вектора в финансовом развитии мира. С этой целью делается сравнительный анализ динамики финансовых секторов десятков стран мира в 2001–2020 годах. В частности, показывается «восточное смещение» в глобальной денежной массе, монетизации, в интернационализации национальных валют, в международных расчетах, на рынках акций, в трансграничных инвестициях. Раскрыты различия в уровне «смещения на Восток» для различных сегментов глобальных финансов. В различных измерениях показано, насколько сохранилась доминирующая роль англосаксонской модели в глобальных финансах и в какой степени происходит вытеснение «континентальной модели» азиатской моделью. Дан ответ на вопрос, формируется ли постсоветское ядро в глобальных финансах (с центром в России). Дается представление о политике «финансового форсажа» центральных банков в азиатских и других экономиках, позволяющей обеспечить опережающее финансовое развитие при поддержании относительно финансовой стабильности и умеренной инфляции. На примере Китая демонстрируется, как при такой политике деятельность Центрального банка связывается со стимулированием быстрого и устойчивого экономического роста (через прямое и косвенное управление денежными агрегатами, кредитом, процентом, валютным курсом, во взаимосвязи с другими видами макроэкономической политики). Сделаны рекомендации для России (ее Центрального банка и финансового сектора) с целью усиления ее позиций в финансовой иерархии стран и способности конкурировать с другими экономиками в глобальных финансах.

1. Аганбегян А. Размышления о финансовом форсаже // Деньги и кредит. – 2015. – № 8. – С. 5–10.

2. Грибова Н. Финансовая составляющая экономической модернизации Китая // Проблемы национальной стратегии. – 2019. – Т. 57, № 6. – С. 194–216. – URL: https://riss.ru/documents/841/d83e5e31797342b2be17c53f9b25eecf.pdf (дата обращения: 08.12.2021).

3. Механизмы стимулирования сверхбыстрого роста: мировая практика / Под ред. Я.М. Миркина. – Москва : Магистр, 2018. – 480 с.

4. Миркин Я. Глобальныe финансы: будущее, вызовы роста / при участии Т.В. Жуковой, А.В. Комовой, М.М. Кудиновой. – ИМЭМО РАН. Москва : Лингва-Ф, 2019. – 192 с.

5. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. – Москва : Альпина Паблишер, 2002. – 622 с.

6. Миркин Я. Финансовый сектор России: 30 лет высокой волатильности внутри глобальных финансов // Контуры глобальных трансформаций. – 2021. – Т. 14, № 5. – С. 122–145. – DOI:10.23932/2542-0240-2021-14-5-6.

7. Финансовые стратегии модернизации экономики: мировая практика / Под ред. Я.М. Миркина. – Москва : Магистр, 2014. – 496 с.

8. Allen F., Gu X., Qian J. The People’s Bank of China: From 1948 to 2016 / Ed. by R. Edvinsson, T. Jacobson, D. Waldenström // Sveriges Riksbank and the History of Central Banking, Studies in Macroeconomic History. – Cambridge: Cambridge University Press, 2018. – P. 418–453. – DOI:10.1017/9781108140430.013.

9. Annual Report 2007 // The People’s Bank of China, 2007. – URL: http://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688259/3689032/3709448/3709481/3709712/index.html (дата обращения: 22.11.2021).

10. Annual Report 2010 // The People’s Bank of China, 2010. – URL: http://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688259/3689032/3709448/3709472/index.html (дата обращения: 22.11.2021).

11. Annual Report 2015 // The People’s Bank of China, 2015. – URL: http://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688259/3689032/3709448/3709457/index.html (дата обращения: 22.11.2021).

12. Annual Report 2019 // The People’s Bank of China, 2019. – URL: http://www.pbc.gov.cn/en/3688110/3688259/3689032/3709448/3984236/4188833/index.html (дата обращения: 22.11.2021).

13. Cox M. Power Shifts, Economic Change and the Decline of the West? // International Relations. – 2012. – Vol. 26, N 4. – P. 369–388. – URL: https://www.researchgate.net/publication/258142723_Power_Shifts_Economic_Change_and_the_Decline_of_the_West. – DOI:10.1177/0047117812461336.

14. Global Strategic Trends. The Future Starts Today. 6Thedition // UK: Ministry of Defence, 2018. – URL: https://assets.publishing.service.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/771309/Global_Strategic_Trends_-_The_Future_Starts_Today.pdf (дата обращения: 06.01.2022).

15. Global Trends to 2030 – Challenges and Choices for Europe // European Strategy and Policy Analysis System, 2019. – URL: https://www.iss.europa.eu/content/globaltrends2030-%E2%80%93-challengesandchoices-europe (дата обращения: 06.01.2022).

16. Kaiji Chen, Tao Zha. Macroeconomic Eff ects of China’s Financial Policies // NBER Working Paper, 2018. – N 25222. – URL: https://www.nber.org/system/files/working_papers/w25222/w25222.pdf (дата обращения: 22.11.2021).

17. Kui Wai Li. Money and Monetization in China’s Economic Reform // Applied Economics. – 1997. – Vol. 27, N 9. – P. 1139–1146. – DOI:10.1080/00036849700000004.

18. Maswana J.-C. China’s Financial Development and Economic Growth: Exploring the Contradictions // Journal of Chinese Economics and Finance. – 2011. – N 3. – P. 15–27. – URL: https://www.researchgate.net/publication/241530937_China%27s_Financial_Development_and_Economic_Growth_Exploring_the_Contradictions (дата обращения: 30.11.2021).

19. Pan F., Zhang F., Wu F. State-led Financialization in China: The Case of the Government-guided Investment Fund // The China Quarterly. – August, 2020. – Vol. 247. – P. 1–24. – DOI:10.1017/S0305741020000880.

20. Petry J. Financialization with Chinese Characteristics? Exchanges, Control and Capital Markets in Authoritarian Capitalism // Economy and Society. – 2020. – Vol. 49, N 2. – P. 213–238. – DOI:10.1080/03085147.2020.1718913.

21. World in 2050. The Long View. How Will the Global Economic Order Change by 2050? // PWC, February, 2017. – URL: https://www.pwc.com/gx/en/world-2050/assets/pwc-world-in-2050-summary-reportfeb-2017.pdf (дата обращения: 06.01.2022).