Долговой рынок стран Латинской Америки: источники рисков

Исторически бесконтрольно растущие долговые обязательства стран Латинской Америки являются источником риска возникновения глобальных кризисных явлений. Учитывая стратегическую важность ряда латиноамериканских стран как поставщиков ключевых сырьевых товаров на мировой рынок, вопрос долговой устойчивости региона приобретает особое значение в международных экономических отношениях. Цель статьи заключается в раскрытии уровня и природы долговых рисков латиноамериканских государств на основе рассмотрения современных тенденций их развития. Раскрыта взаимосвязь между высоким уровнем государственного долга и низкими темпами экономического роста как фактора недоверия инвесторов к долговым обязательствам региона, что негативно отображается на стоимости привлечения заемного капитала. Обобщены факторы экономической и политической нестабильности в странах Латинской Америки, включая предпосылки формирования нового долгового кризиса в связи с ежегодным увеличением объемов привлекаемых заемных ресурсов преимущественно для покрытия хронически растущих дефицитов бюджетов латиноамериканских стран, что на фоне масштабных системных шоков делает их экономики все более уязвимыми. Обосновано, что подверженность долговому риску негативно отражается на эффективном функционировании государственных аппаратов стран Латинской Америки из-за тенденций многократного увеличения бюджетных расходов на обслуживание и погашение государственного долга. Рассмотрена практика ряда стран Латинской Америки по компенсации роста расходов на обслуживание долговых обязательств за счет средств, предусмотренных на социальное обеспечение граждан, что провоцирует обострение конфликтов в регионе. Обсуждаются перспективы экономической стабилизации в регионе в контексте изменения действующей модели формирования доходов, ориентированной на экспорт сырья.

1. Астахов Е.М. (2015) Куда идет Латинская Америка // Ибероамериканские тетради. Т. 2. № 8. С. 6-9. DOI: 10.46272/2409-3416-2015-2-6-9

2. Атаев М.Р. (2012) Латинская Америка в фокусе интересов ведущих мировых держав // Власть. № 4. С. 180-184 // https://www.elibrary.ru/download/eli-brary_17686942_55882699.pdf, дата обращения 30.11.2020.

3. Дмитриев В.А. (2006) О механизмах урегулирования суверенных внешних долговых обязательств // Вестник Финансового университета. № 4. С. 11-25 // https://cyberleninka.ru/arti-cle/n/o-mehanizmah-uregulirovaniya-su-verennyh-vneshnih-dolgovyh-obyazatel-stv/viewer, дата обращения 30.11.2020.

4. Ивановский З.В. (2014) Венесуэла после У. Чавеса: тенденции и перспективы политического развития // Вестник Московского государственного лингвистического университета. № 24. С. 525-540 // https://www.elibrary.ru/download/elibrary_39189042_85121438.pdf, дата обращения 30.11.2020.

5. Костюнина Г.М., Пронина Н.К. (2008) Эволюция концепции формирования общерегиональной зоны свободной торговли в Латинской Америке // Российский внешнеэкономический вестник. № 7. С. 11-20 // http://www.rfej.ru/rvv/id/3F0E04/$file/11-20.pdf, дата обращения 30.11.2020.

6. Розенталь Д.М. (2019) Анатомия политического кризиса в Венесуэле // Пути к миру и безопасности. № 1(56). С. 22-33. DOI: 10.20542/2307-1494-2019-1-22-33

7. Саркисянц А.Р. (2000) Геополитика мирового долга // Финансы и кредит. Т. 67. № 7. С. 59-69 // https://cyberleninka.ru/article/n/geopolitika-mirovogo-dol-ga-1/viewer, дата обращения 30.11.2020.

8. Шевцова А.С. (2017) Изменение экономики Латинской Америки на фоне политической нестабильности // Вестник Института экономики Российской академии наук. № 3. С. 126136 // https://www.elibrary.ru/download/elibrary_29344499_45970284.pdf, дата обращения 30.11.2020.

9. Яковлев П.П. (2015) Латинская Америка на мировой геополитической карте // Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Международные отношения. Т. 15. № 4. С. 2028 // https://www.elibrary.ru/download/elibrary_25501190_14300820.pdf, дата обращения 30.11.2020.

10. Яковлев П.П. (2019) США и КНР в Латинской Америке: контуры конкуренции // Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Международные отношения Т. 19. № 1. С. 47-58. DOI: 10.22363/2313-0660-2019-19-1-47-58

11. Alvarez F., St. Aubyn M. (2014) Government Spending Efficiency in Latin America: A Frontier Approach // CAF Development Bank. Working Paper. No 9, pp. 1-42.

12. Astudillo M., Blancas B., Corona F.J.F. (2017) The Transparency of Subnational Debt as Mechanism to Limit Its Growth // Revista Problemas del Desarrollo, vol. 188, no 48, pp. 29-54.

13. Baglioni A., Cherubini U. (1993) Intertemporal Budget Constraint and Public Debt Sustainability: The Case of Italy // Applied Economic, vol. 2, no 25, pp. 275283. DOI: 10.1080/00036849300000033

14. Cavallo E.A., Fernandez-Arias E. (2013) Coping with Financial Crises: Latin American Answers to European Questions // International Development Policy, vol. 4, no 2, pp. 7-28. DOI: 10.4000/poldev.1252

15. Cottarelli C., Presbitero A.F., Bassanet-ti A. (2016) Lost and Found: Market Access and Public Debt Dynamics // International Monetary Fund. Working Paper. No 16/253 // https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/Lost-and-Found-Market-Access-and-Public-Debt-Dynamics-44498, дата обращения 15.07.2020.

16. Easterly W., Rebelo S. (1993) Fiscal Policy and Economic Growth // Journal of Monetary Economics, vol. 3, no 32, pp. 417458. DOI: 10.1016/0304-3932(93)90025-B

17. Greenidge K., Craigwell R., Thomas C., Drakes L. (2012) Threshold Effects of Sovereign Debt: Evidence from the Caribbean // International Monetary Fund. IMF Working Papers. No 12/157 // https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp12157.pdf, дата обращения 15.07.2020.

18. Guillen A.R. (2011) The Effects of the Global Economic Crisis in Latin America // Brazilian Journal of Political Economy, vol. 31, no 2, pp. 187-202. DOI: 10.1590/S0101-31572011000200001

19. Lobato L.V.C., Costa A.M., Rizzot-to M.L.F. (2019) Pension Reform: The Fatal Blow to Brazilian Social Security // Saude Debate, vol. 43, no 120, pp. 5-14. DOI: 10.1590/0103-1104201912000

20. Moatti T., Muci F. (2019) An Economic Framework for Venezuela’s Debt Restructuring // Second Year Policy Analysis, pp. 1-77 // https://www.hks.harvard.edu/sites/default/files/degree%20programs/MPAID/files/Moatti%2C%20Thomas%20and%20Muci%2C%20Frank%20SYPA.pdf, дата обращения 15.07.2020.

21. Ocampo J.A. (2014) The Latin American Debt Crisis in Historical Perspective // Life after Debt (eds. Stiglitz J.E., Heymann D.), London: Palgrave Macmillan, pp. 87-115.

22. Pranko F. (2019) The Global Financial Crisis and Latin America // Latin America Research Review, vol. 51, no 1, pp. 286293. DOI: 10.25222/larr.873

23. Salamanca E., Johnson R.L., Duhamel F.B. (2016) Political Risk Traps In Latin America // European Scientific Journal, vol. 12, no 5, pp. 205-225. DOI: 10.19044/esj.2016.v12n5p205

24. Sturzenegger F., Zettelmeyer J. (2007) Creditors’ Losses versus Debt Relief: Results from a Decade of Sovereign Debt Crises // Journal of the European Economic Association, vol. 5, no 2, pp. 343-351. DOI: 10.1162/jeea.2007.5.2-3.343

25. Texocotitla M.A., Hernandez M.D.A., Hernandez S.A. (2017) Public Debt, Economic Growth and Politics // Polis, vol. 13, no 2, pp. 41-71 // http://www.scielo.org.mx/pdf/polis/v13n2/1870-2333-polis-13-02-41.pdf, дата обращения 15.07.2020.